对于2022 年不锈钢价走势，我们大家都认为重心下移，价格先扬后抑，二、三季度表现较强，整体波动下降。

  印尼镍铁投产加快，但部分项目转产高冰镍，镍铁供应增量弱于今年，铬铁供需偏松，不锈钢成本下行；国内能耗管控趋松，印尼不锈钢继续冲击国内市场，不锈钢供应恢复；房地产政策趋松，金钱上的压力缓解，竣工端仍有期待，化工扩产继续，不锈钢需求谨慎乐观。整体上，不锈钢供需逐步过剩，价格偏弱运行，预计价格的范围14500-20000 元/吨。

  第一、印尼镍铁投产加快，供需边际趋松：虽疫情缓解，印尼镍铁投产将加快，国内能耗管控趋松，镍铁供应恢复，但由于印尼部分镍铁转产高冰镍，预计镍铁上半年仍然偏紧，之后将逐步转松。

  第二、铬铁供应恢复，紧张局面缓和：能耗管控趋松，铬铁供应恢复，供需紧张缓解，但国内严控高耗能行业新增产能，而海外产能扩张较缓，不锈钢需求较强，铬铁供应增量相对有限，并且电价上升提高冶炼成本，铬铁价格不宜过于悲观。

  第三、不锈钢供应恢复，消费谨慎乐观：印尼不锈钢产能投产，继续冲击国内市场，而国内能耗管控趋松，供应将恢复，不锈钢供给压力较大；房地产政策底已现，房企金钱上的压力将缓解，企业加快竣工销售，竣工周期有望延续，化工扩产继续，我们对需求谨慎乐观，不锈钢整体供需偏松。

  展望2022年，镍价或小幅上扬，不锈钢则会被镍价的上涨带动，但涨幅或不及镍。2022年的宏观经济料将以偏紧为主，有色金属板块存在一定的上涨压力。相较于铜、铝等其他有色金属，镍受到的宏观影响较小，其实是依靠其自身基本面。供给端东南亚地区产能将逐步释放，俄罗斯、挪威和加拿大的精炼镍进口则会随着镍矿品位降低而减少，整体供给或保持不变。需求端在国家的双碳政策背景下，不锈钢产量在2022年的目标和2021年持平，依照我们估值+驱动的模型，镍价的支撑仍在，新能源领域的持续爆发将成为镍价上涨的驱动力。

  对于不锈钢而言，供给稳定对价格是利好的消息，但是弱需求预期则不利其价格持续上涨。对地产行业的悲观预期或将使得不锈钢日用品及建材中的应用降低。2022年沪镍运行区间13.8万-17.6万元每吨，不锈钢运行区间1.6万-2.1万元每吨。

  2021 年对于全球不锈钢行业来说是不平凡的一年。整个供应链中的大多数公司将在此期间发布非常强劲的财务业绩。钢铁制造商受益于销售价格的大面积上涨。尽管他们的投入成本增加了。在连续几个季度实现增长之后，其中许多公司都创下了创纪录的利润。

  尽管年底活动放缓，但大多数市场参与者对 2022 年的前景仍持乐观态度。然而，对不锈钢需求和价格的短期前景存在分歧。最近几个月，买家在购买时变得越来越谨慎。Omicron 变体的传播、通胀上升和持续的供应链限制将在新的一年继续挑战业务运营。

  随着 2021 年底的临近，所有地区的不锈钢价格都保持在较高水准。MEPS 欧洲平均 304 冷轧卷基价现在等于 2007 年 1 月记录的历史上最新的记录。在美国，可比数字尚未达到之前的峰值，但处于 14 年来的最高水平。

  尽管如此，对全球价格的前瞻性看法逐渐变得更悲观——尤其是对于近期上涨幅度最大的卷材产品。然而，预计不锈钢交易价值不会崩溃。预计价格下降的速度将比过去十二个月的上涨速度更慢。

  在亚洲，原材料成本的预期下降，加上季节性需求低迷，可能会对农历新年之前的销售价值造成负面压力。然而，该地区的减产应该会限制供应并限制任何价格下降的幅度。

  预计明年上半年北美基值的进一步上涨将受到采购活动减少的限制。此外，买家已经向国内外供应商订购了大量材料。这将在 2022 年初慢慢的出现。然而，国内不锈钢生产商的供应预计仍将受到限制。这将有利于在短期内将价格保持在较高水平。

  预计欧洲扁平材产品交易额将在新年初期上涨——尤其是冷轧卷材和薄板，其供应仍然紧张。然而，大多数等级和尺寸的库存都在增加。这加上需求疲软，预计将限制不锈钢买家在此期间准备接受的价格上涨水平。